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责任编辑：桂强高盛发表研究报告称，今年是中国投资5G的一年，电讯商是创新的推动者而非利润接受者。因其需要建造最佳的5G网络，以推动新科技和应用，故该行认为电讯商不能在服务上收取溢价或高利润。推动5G发展需要营运成本，包括铁塔的租赁费、销售和推广开支等，该行预期5G带动电讯商2019至23年的收入增量仅3%-5%，盈利增量约3%-7%。

报告期内，电商渠道实现了旗舰店的运营能力提升和单产提高，公司电商全网GMV销售（零售）同比增长31%。在6月1日~20日618电商大节期间，旗舰店GMV同比增长24%，天猫旗舰店、京东、天猫超市、唯品会平台合计GMV同比增长超30%。新常态下的中国日化行业各销售渠道呈现不同的发展态势：2019年上半年，百货（护肤）增速为12.1%，增长引擎主要为高端奢侈品牌；个人洗护品在大卖场及超市渠道的增长率分别为-1.8%和0.9%；护肤品在大卖场和超市渠道分别下跌5.4%和2.0%；但护肤品在化妆品专营店同比增长14.4%，BTC电商渠道的美妆、母婴、个护、家居清洁市场整体增速高达41%。

图为从艇艏方向登艇，看到的指挥围壳，入口处还有中文标示。图为“弓鳍鱼”号的围壳全景，上方有一挺12.7毫米重机枪，再上方可见潜望镜已完全升起。从入口下到艇中，直接就是艇艏鱼雷舱，图左的架子上可以看到2枚重型鱼雷，右前方可见一个收起的折叠床，由于艇内空间有限，鱼雷舱也是水兵们的住舱之一。

最后我来总结一下，我们在产业互联网里面的投资逻辑。第一，行业要足够大，能够形成供应链的壁垒。怎么说呢？具体来说，行业的规模要过千亿，毛利要高、周转要快在里面。上游相对分散，SKU多，产品组队相对标准化，而且希望投资的企业在供应链上有相对比较强的话语权。怎么来衡量出它有没有比较强的话语权？很重要的一点是看这个企业的先进流。如果它的企业现金流是健康的，说明它不需要奢账，说明话语权是足够强的。

美债收益率曲线将重新陡峭化。主要是因为市场嗅出了经济降温的味道，进而从短债端移除了加息的可能。如果是因为感知到“增速放慢”而将宏观背景归类到“前经济衰退”时期，收益率曲线陡峭化代表，近期美股投资风格改变在2019年将得以强化；明年美股的投资风格会转向价值股（Value）、高质量股（Quality）和低风险，而不再是成长股（Growth）和动能股（Momentum）。 背后原因是投资者的心理发生转变，从此前的“风险偏好”（经济增速快于货币紧缩的速度）变成“风险厌恶”（货币政策收紧到经济增长放缓的地步）。

责任编辑：曹婕上证报讯 据海南日报1月18日消息，1月17日下午，海南省政府与中国旅游集团举行工作座谈，总结前一阶段合作成效，并就下一阶段合作事项进行了讨论研究。省长沈晓明、中旅集团董事长万敏出席。会议听取了海南省与中国旅游集团战略合作推进情况汇报。中旅集团已完成总部迁入与中免集团在琼设立运营总部工作，筹建了海口、博鳌临时免税店，积极推进与海南省免税品有限公司的重组。