niaodada8@gmail.com
添加时间：
广发证券：A股市场仍有反弹空间，基建产业链（建筑装饰、钢铁、化工）有望成为领涨品种，消费龙头（旅游、零售）可逢低配置。海通证券8月底之前或仍是较好的反弹窗口期当前行情的定性以及前景展望短期反弹行情仍未结束。由于前段时间A股市场震荡幅度较大，整体估值水平接近历史底部区域，且政策预期逐渐改善，短期市场进入反弹窗口期，主要逻辑有：第一，对比以往探明底部区域后的反弹行情（2010年7月2日的2319点、2012年12月4日的1949点、2013年6月25日的1849点、2016年1月27日的2638点），目前市场已经具有一定的吸引力。先看调整幅度，之前四次震荡行情上证综指低点相对于年初高点跌幅分别为30%、21%、24%、28%，而本轮震荡行情的调整幅度已经达到了25%。再看估值水平，之前四次阶段性低点市场整体PE分别为18.6倍、12倍、12倍、17.7倍，PB分别为2.5倍、1.5倍、1.5倍、1.9倍，而今年上证综指2691点时PE为15倍、PB为1.6倍，目前为16倍、1.7倍。第二，看行情催化因素。前四次市场在底部区域时政策预期都有所改善，本轮行情也是如此，且目前政策改善预期仍在不断验证。比如，6月24日央行年内第三次宣布定向降准，7月20日央行发布资管新规细则、银保监会发布理财新规，7月23日管理层部署更好发挥财政金融政策作用的相关措施。在近期政策预期有所改善后，我们观测到信用利差（三年AA企业债-国债收益率）已从6月高点2.19个百分点降至目前的1.88个百分点，信用债日均成交也从6月低点400亿元回升至目前的950亿元，股市风险溢价从6月高点3.01个百分点降至目前2.70个百分点。就反弹行情的时间和空间来看，以往四次反弹行情的时间跨度为2到4个月，反弹幅度大致为15到25%。对于本轮反弹行情，我们认为8月底之前仍是较好的窗口期，空间较以往可能收窄，3150点左右将遇到较大抛压。
据介绍，“燧石星火”平台目前已在英国、韩国、印度、柬埔寨、老挝、巴基斯坦、越南、菲律宾、南非、德国、加拿大等多个国家落地，为境内外市场参与者提供一站式跨境投融资服务，推动中国与“一带一路”沿线国家及发达市场间优质产业与资本融合。深交所相关负责人表示，下一步“燧石星火”平台将结合深交所市场建设经验，进一步规范平台运行机制，优化技术能力，强化风险防范，打造具有公信力、权威性的跨境投融资对接平台。与境内外金融机构合作，共享资源渠道，构建合作网络，不断扩大平台的渗透力和影响力，从更深层次、更大范围全力服务“一带一路”建设。（吴少龙）
巴西股市则预料将得益于稳健的经济增长前景，在今年余下时间表现强劲，但围绕10月总统选举的疑虑可能会带来压力。最新调查中对预期涨幅的基调偏软，还指出了大量风险因素，这与最近几年对策略师和基金经理所做的全球性调查有很大不同。“随着美国经济周期到达尾声，较高的股票估值和地缘政治忧虑应会给投资者人气带来压力。欧洲意大利政局动荡以及美国期中选举，应会进一步动摇本来普遍不错的投资者人气，”法国兴业银行股票策略师Kevin Redureau表示。（完）
以上述反弹行情的整个过程来看，我们认为当前反弹行情可能的演绎过程为：1）7月前三周：市场大幅震荡后投资者情绪开始修复，政策预期提升。2）当前阶段：政策方向明朗前的犹豫期，市场交投再次回落。3）政策方向明朗，并且实际经济数据出现回暖：市场分歧加大，但交投趋向活跃。4）社融数据出现明显回暖：大概率周期股反弹行情进入下半场。5）相关预期出现反复：反弹行情结束。
尽管各方在政策和战略上仍然有很大的分歧，但似乎所有人都认同一点，那就是中国“掠夺性”的贸易行为伤害了美国的企业和工人，是时候抗击中国了。奇妙的是，以上抨击中国的言论完全没有分析中国制定政策的动机，而是仅仅在营造一种中国“奸商”专注敲诈美国“傻白甜”的浅薄印象。比如2018年3月俄勒冈州资深民主党参议员罗恩•韦登在众议院听证会上说：“中国已经窃取了我们的知识产权，绑架了美国企业，勒索其商业秘密，还战略性地操纵市场，窃取美国的工作岗位和产业。”又如德克萨斯州共和党参议员约翰•康宁所言：“我们绝不能让中国绕开我们的法律，利用投资机会达到不可告人的目的，侵蚀我们在国家安全领域的优势。”
2）制造业高质量发展与促进形成强大国内市场。在目前国际形势“面临百年未有之大变局”的背景下，推动制造业高质量发展从而实现产业自主与升级、培育形成强大国内市场，这是中国的必由之路和最终选择。3）提到加快推进国企改革、支持民营经济、完善金融改革、推进财税体制改革、推动全方位对外开放等方面的任务方向，这些方向总体符合当前的实际，关键在于执行。
